Factores determinantes del comportamiento financiero de las empresas familiares

Laburpena

El trabajo analiza una muestra de datos de panel de 2.093 empresas españolas, 1.434 de las cuales son empresas familiares. Se examina la validez de las teorías del equilibrio estático y del orden jerárquico para explicar la estructura de capital. Los resultados muestran que el nivel de endeudamiento de las empresas familiares tiene una relación inversa con los escudos fiscales alternativos a la deuda y una relación directa con la deuda previa, apoyando los postulados de la teoría del equilibrio estático. Sin embargo, los coeficientes negativos del coste de la deuda, edad y cash flow son consistentes con las predicciones de la teoría de la jerarquía de preferencias. Por otra parte, las empresas familiares tienen unos costes de transacción menores en comparación con las no familiares, por lo que podrán ajustar su nivel de endeudamiento al objetivo con mayor rapidez.